Повышение ключевой ставки банка до 3,5%, самого высокого уровня за более чем 20 лет, было широко ожидаемо инвесторами. Однако центральный банк удивил многих своей жесткой позицией, значительно пересмотрев свои прогнозы по базовой инфляции на более длительный период до 2025 года.
Анонс вызвал удивление среди инвесторов, что привело к росту евро примерно на один цент против доллара, до 1,09 от около 1,08. Показательный индекс европейских акций Stoxx Europe 600 снизился на 0,6% после принятия решения, в сравнении с падением на 0,4% до его анонса.
В отличие от действий ЕЦБ, Федеральный резерв решил сохранить процентные ставки на уровне от 5% до 5,25%. Это решение стало паузой в кампании Федерального резерва после десяти последовательных повышений ставок. Однако большинство членов комитета Федерального резерва предвидят еще два повышения ставок в этом году, что приведет их к максимальному уровню за 22 года.
При проведении наиболее агрессивной монетарной политики за десятилетия крупные центральные банки теперь тонко настраивают свои политики, изучая экономические данные, чтобы оценить влияние прошлых изменений ставок. Темпы экономического роста различаются в разных странах, а скорость падения инфляции разная, поскольку резкое увеличение цен на пищевые и энергетические товары прошлого года выходит из обзора. В ответ на это центральные банки идут разными путями, одни продолжают повышать ставки, другие приостанавливаются.
Инфляция остается высокой во многих развитых странах. Воздействие прошлогодних повышений ставок проявляет затухание в некоторых местах, признаки стабилизации жилищного рынка и возобновления снижения уровня безработицы, что противоречит ожиданиям регуляторов. Центральные банки Австралии и Канады неожиданно повысили процентные ставки в последние недели, второй - после несколько месячной паузы.
Инвесторы все чаще проявляют оптимизм относительно предполагаемой максимальной высоты процентных ставок центральных банков по мере восстановления роста в таких странах, как Канада, Швеция, Япония и Великобритания. Рост заработной платы в США и Европе стабилизировался на высоких уровнях, но не демонстрирует признаков дальнейшего снижения.
Инвесторы теперь ожидают двух дополнительных повышений процентных ставок от ЕЦБ в ближайшие месяцы, тогда как они прогнозируют единичное повышение, за которым последуют снижения, от Федерального резерва. ЕЦБ начал повышать ставки позже, чем Федеральный резерв, и процентные ставки в еврозоне отстают от уровней США.
В то время как базовая инфляция в обоих регионах составляет около 5%, она заметно снизилась в США, но не в еврозоне. Однако в США зафиксировано стабильное экономическое развитие и рост занятости за последние месяцы, тогда как еврозона вошла в небольшую рецессию.
Одной из основных проблем для центральных банков является оценка влияния принятых ранее решений по ставкам на будущую инфляцию, поскольку монетарная политика действует с длительными временными лагами. Повышение ставок и снижение цен на продовольствие и энергию способствуют снижению инфляции, однако сжатые рынки труда способствуют росту заработных плат, что, вероятно, приведет к повышению инфляции.
