Фондовый рынок США сейчас на удивление спокоен, обращая особенное внимание на то, что впереди мы увидим борьбу за потолок государственного долга. Ответ на это явление весьма прост: наблюдается разрыв между инвесторами (не участвующими в ралли 2023 года) и теми, кто наоборот активно вкладывается в акции.
Остались считанные дни до того, как США превысят крайний срок погашения долга. В субботу президент Байден и спикер Палаты представителей республиканец Кевин Маккарти достигли предварительной договоренности о предотвращении дестабилизирующего дефолта. С новым планом согласны далеко не все, поэтому стоит ожидать сопротивления со стороны одиозных консерваторов из Палаты представителей.
Несмотря на политическую неопределенность, восстанавливающийся фондовый рынок почти не пострадал: на прошлой неделе индекс S&P 500 вырос на 0,3%. За последние месяцы акции легко преодолели стресс в банковской системе, упрямую инфляцию и повышение процентных ставок. В прошлом году подобные проблемы неоднократно превозносили акции в цене, поэтому в этом году участники рынка восприняли такие события спокойно.
Устойчивый рост рынка озадачил аналитиков и портфельных менеджеров, поскольку индекс S&P 500 в этом году вырос более чем на 9% (а ориентированный на технологии Nasdaq Composite поднялся на 24%). Одна из теорий почему так: квантовые фонды, или фонды, полагающиеся на компьютерные модели и автоматизированную торговлю, удваивают свои средства на фондовых рынках, в то время как другие инвесторы отступают, ссылаясь на высокие оценки и опасения по поводу вероятного развития экономики США.
Покупка акций квантовыми фондами привела к тому, что чистая доля этих фондов в американских акциях достигла самого высокого уровня с декабря 2021 года, согласно данным Deutsche Bank. Рядовые инвесторы наоборот выводили средства из фондов акций и переливали их на денежные рынки.
Продолжающийся спрос со стороны квантов стал спасательным кругом для фондового рынка. В сочетании с активным выкупом акций корпорациями, их покупки помогли противостоять давлению продаж и привели к спокойному движению. Например, S&P 500 двигался менее чем на 1% в обе стороны в течение 36 из последних 46 сессий, согласно данным Dow Jones Market Data, что является самым спокойным 46-дневным периодом с декабря 2021 года.
Квантовые фонды руководствуются самоподдерживающейся динамикой. Когда волатильность рынка снижается, они вкладывают больше. Весной 2023 года большие движения на фондовом рынке утихли после того, как регулирующие органы поспешили остановить банковский кризис, а Федеральная резервная система дала понять, что вскоре может прекратить повышение процентных ставок.
Так называемые фонды контроля вола и паритета риска, которые, как правило, автоматически увеличивают долю рискованных активов в более спокойные периоды, увеличили долю акций, согласно данным Deutsche Bank, полученным до 18 мая. Другие кванты, такие как тренд-следящие CTA, или советники по торговле товарами, также вложились в акции.
